资管新规影响正在显现，近日已有上市公司的员工持股计划宣告取消。核心原因在于，按照最新规定，员工持股计划投资的是单一投资标的，不管采用的是信托计划还是券商资管，这类私募产品都不能进行优先、劣后分级。

日前，主动终止员工持股计划的德威新材(行情300325,诊股)，正是因为原本打算“信托计划按照2：1的比例设立优先级份额和劣后级份额”。

据了解，采用类似分级形式员工持股计划的上市公司还有泰禾集团(行情000732,诊股)、红豆股份(行情600400,诊股)等。有业内人士向证券时报记者表示，不管优先级和劣后级比例是多少，这类分级结构的上市公司员工持股甘肃猪婆疯到哪里治疗最好计划估计都要泡汤。

有员工持股计划终止

日前，德威新材公告称，由于员工持股计划购买治癫痫病的最新技术有效期内，市场环境、监管政策等发生了变化，综合考虑业务发展规划、实际经营情况、资本市场环境和融资时机等因素，决定终止实施公司第一期员工持股计划。

据了解，“监管政策变化”指的正是上周五《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的出台。

按《指导意见》规定，三类私募产品不得进行份额分级：开放式私募产品；投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一；投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。

德威新材的员工持股计划资金来源不仅是员工资金，还分为优先和劣后，员工全额认购信托计划的劣后级份额。信托计划的募集资金不超过1亿元，主要投资范围为购买和持有德威新材股票，不用于购买其他上市公司股票，并按照2：1的比例设立优先级份额和劣后级份额。

《指导意见》还有一条规定，分级私募总资产不得超过产品净资产的140%，并应根据所投资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。其中，固收类分级比例不得超过3：1，权益类分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品分级比例不得超过2：1。

也就是说，该员工持股计划认购的信托计划，属于投资于单一投资标的私募产品，按资管新规来说是不能进行份额分级的，何况权益类分级比例还不能超过1:1。

关键不是比例而是分级

记者梳理发现，近日许多发布员工持股计划公告的上市公司中，不乏采用份额分级的形式，有的分级比例是2:1，有的分级比例是1:1。

比如泰禾集团将向员工筹集资金，上限3.8亿元，用于设立员工持股计划，并委托给云南信托管理，并全部认购云南信托设立的信托计划的一般级份额，信托计划按最高2：1的比例，设立优先级、一般级份额，合计上限为11.4亿元。

此前还有红豆股份、荣科股份等上市公司的员工持股方案，多采用信托计划的方式，且份额分级比例不超过2:1。

此外，道恩股份(行情002838,诊股)、南洋股份(行情002212,诊股)等上市公司用于员工持股计划的信托计划，份额分级比例为1:1。但资管业内人士对记者表示，此类员工持股计划可能都要癫痫病患者不能吃什么泡汤了，障碍的关键不在于分级比例，而在于借用信托或资管计划都属于私募产品，又投资于单一标的，根本不允许分级。

不过，并非所有的员工持股计划都实行不了。

近半年来实施或推出员工持股计划方案的公司有上百家张家口市看羊羔疯到哪家医院，其中也有不少资金来源完全是员工，而没有采用份额分级的形式，此类方案则不受资管新规影响。