从公司层面来看，广发证券分析师曹恒乾认为，估值已处于历史底部。目前大型券商1.2倍估值底仍具有较高参考价值，用资类业务中，融资融券、股票质押等资本中介业务已经历近2年的严风控、去杠杆过程，目前的业务规模、杠杆水平均已处于安全边际较高的动态平衡阶段，自营投资2016年资产配置结构向固收倾斜，且固收投资整体杠杆水平降低。

估值处于历史底部

从公司层面来看，广发证券 分析师江苏比较好的癫痫病专科医院曹恒乾认为，估值已处于历史底部。目前大型券商1.2倍估值底仍具有较高参考价值，用资类业务中， 融资融券、股票质押等资本中介业务已经历近2年的严风控、去杠杆过程，目前的业务规模、杠杆水平均已处于安全边际较高的动态平衡阶段，自营投资2016年资产配置结构向固收倾斜，且固收投资整体杠杆水平降低。

另外，曹恒乾表示，大型券商PB估值已到达历史底部位性价比。

券商指数及多数券商估值距历史底部仅5%，安全边际和进攻空间并存。招商证券分析师郑积沙认为，接近历史底部估值一方面表示板块防御属性最强，另一方面提供板块向上空间。随着券商2016年报及2017年一季报的陆续披露，且遭受市场对于监管误读后，券商指数及大部分个股的估值在持续靠近历史最底部。

以行业标杆中信为例，目前PB估值1.31X，距离历史最低仅5%的空间。行业整体估值体现的是一个市场极度悲观的局面，但目前市场活跃度逐渐提升，4月份两市日均成交额5088亿元，逐月上台阶，同时两融余额稳中向好；另一方面，行业一季度业绩呈现积极态势，上市 券商业绩同最新癫痫病可以治愈吗/环比皆增长约10%，表明券商的估值已没有下行空间。

MSCI冲关迎来倒数一个月，增量资金作为券商最强预期将推动板块估值底部修复。招商证券分析师王立备认为，在市场整体较平淡、创新业务仍未开闸的背景下，券商板块行情的主要的驱动因素是对催化剂的预期，而增量资金预期便是若干催化剂中最直接有效的一种。回顾历史很容易发现，2014年四季度的沪港通、2016年四季度的深港通、2016二季度的冲关MSCI无不驱动券商乃至大盘向上运行，背后的核心逻辑便是在有增量资金预期的背景下，存量资金对于券商的提前作用。

短期风险释放充分

从行业层面来看，曹恒乾认为，从近期监管部门表态来看，监管强调循序渐进而不是短期用力过猛，加强监管有利于行业优胜劣汰、健康发展，且从理性分析来看，资金池等监管方向对证券行业影响有限，短期股价对于行业负面因素已反应充分。

曹恒乾称，行业严格意义上的资金池问题并不严重，需理性看二是期限错配，三是加杠杆。大集合中不符合监管要求的规模较小。当然，大集合并非当前监管鼓励方向，未来规模可能逐步萎缩。期限错配和加杠杆是整改的重点，但可能给予缓冲期。

因市场对券商资管资金池监管误解，导致恐慌性情绪蔓延，砸出券商黄金坑。郑积沙认为，目前市场开始正视此前对于监管的过度反应，但仍未恢复至理性阶段，当投资者真正消化并理解这一缓慢监管过程后，券商股具备明显的反弹空间。

天风证券分析师王茜认为，上市券商在4月均出现营收、净利润环比下滑的情况(仅国北京癫痫病公立医院金环比净利润增长)。由市场因素引发的自营业务萎靡导致4月月度财务数据不及预期。但是短期的业绩回调不影响业绩整体企稳、逐步回升的趋势。

展望二季度中后期，王茜表示，上市券商有交易性机会，同时在预期市场走势出现反转的前提下，重点提示券商板块的放大效应。配置上，看好在投行业癫痫发作的根本原因是什么务和股票质押业务成为核心业绩变量的市场环境下，项目资源丰富、资本金充裕的行业龙头券商的投资价值；同时看好事件驱动个股以及次新股在价格方面的弹性优势。