混凝土泵车复苏如期而至 年需求至少5000 台-泵车

招商证券在去年8月发布了深度报告《凤凰涅槃的混凝土机械》提出：本轮工程机械设备复苏是伴随着行业去杠杆，随着历史问题的出清，我们似乎听到混凝土机械尤其是泵车复苏的脚步，坚定看好混凝土机械未来三一、中联盈利将继续向常态恢复。

混凝土泵车复苏如期而至 年需求至少5000 台

混凝土机械曾是盈利最高、癫痫病医院哪家最好成长最快的工程机械产品，而2011-2013 年，过度的信用销售致上市公司风险增大，2013-2017 年泵车新机销量大幅萎缩。不控制风险的信用销售虽然带来治疗癫痫病的医院有哪些短期业绩爆增，但实则是透支未来需求，同时逾期账款增加始恢复，混凝土设备盈利也有望大幅回升。

我国商品混凝土行业的发。混凝土商品化率由2006年的18%增长至2013 年的约42%，预计2020 年要达到65%。

混凝土机械的销量与商品混凝土销量增长密切相关，因此现在市场也担心严控地方债，对需求会不会有影响？通过对基建、地产、PPP 进库项目分析，我们认为基建投资保持平稳，PPP 入库减少，但是房地产新开工率随着库存的进一步降低，将小幅回升。另外，商混率提升叠加需求平稳，我们假设商品混凝土率将每年提黑龙江有哪些癫痫病专业医院高5 个百分点。另外混凝土设备的需求主要还是来自于更新。

经销商调研了解情况将成为我们后面预测的假设：

1）大部分省份的二手泵车已处理完，二手机和新机目前都内蒙古治疗癫痫病医院哪里最好比较短缺，预计一季度泵车销量增长超过50%。

2）部分品牌的二手机已处理完，黄标二手机主要销售国外或在省内租赁。

3）下游混凝土需求相对平稳，设备需求主要来自于更新，我们假设未来两年商混增长率5%，来测算泵车保有量。

4）通常泵车8-10 年更新，搅拌车6-8 年更新，环保政策将加快车辆更新，泵车更新高峰预计在2018-2020 年。

我们预测未来两年泵车需求可以恢复到5000-6000 台。2017 年泵车保有量约5.2 万台，三一重工监测的工作泵车是2 万台，预计市场上实际工作的泵车4万台左右。由于2014-2016 年泵车销量严重萎缩，2016 年、2017 年泵车保有量甚至下降，与商品混凝土稳定增长相背离。我们也可以简单粗略的估算一下，目前市场泵车保有量约5 万台，假设每年更新10%，年需求至少5000 台。(本文来自招商证券)